|
對于黃金投資者而言，最關(guān)心的問題莫過于黃金價格了。對價格的準確判斷是盈利的基礎(chǔ)，然而黃金是兼具商品和貨幣雙重屬性的特殊產(chǎn)品，它的價格走勢有什么特點？其價格又如何準確預測呢？
供需預測法眾所周知，把握供需平衡點是預測金價的利器，了解黃金的供需情況就能把握黃金的特點，進而掌握金價的走向。從黃金的商品屬性來看，近年來國際黃金的供給（礦產(chǎn)金和再生金）保持在3,300噸左右，制造用金（包括首飾需求）的需求為3,700噸，由于礦產(chǎn)金有著7－8年的投資周期，所以金價上漲的刺激很難在短期內(nèi)促使國際礦產(chǎn)黃金的供給增加，對黃金的需求也比較穩(wěn)定。供需間的缺口則由官方售金和投資需求來填補，投資需求受金價的影響很大，受到黃金非貨幣化進程的影響，近二十年來，官方售金成為一股不受金價影響的決定性力量。例如1999年當金價在270美元/盎司的低谷時，英國等國大量拋出黃金儲備;而在2002、2003年金價開始上升時，很多國家又反過來增加了黃金儲備。又如"華盛頓協(xié)議"后歐洲各國每年400噸穩(wěn)定的拋售量等。由此可以看出，決定黃金基本面變化的因素主要是官方對黃金儲備的態(tài)度，這取決于黃金貨幣職能的強弱，它在不同歷史時期的表現(xiàn)不同，就像當前國際貨幣體系不穩(wěn)定，黃金的貨幣職能就強些，官方減少售金量，需大于求，金價不斷上漲。 運用：對供需的預測 能使我們很好地把握金價的長期走勢，更能運用在對黃金企業(yè)股票的預測上。例如，在上海證券交易所上市的山東黃金（600547）股票，行業(yè)特點決定其產(chǎn)金成本和產(chǎn)量每年的變化不會很大，那么，山東黃金提高每股收益的途徑只有兩條：一是等待金價上漲，通過敏感性計算可以得知，目前的產(chǎn)能金價每上漲10元，山東黃金的每股收益就能提高0.18元，所以，根據(jù)每季度的平均金價，基本上就能預測山東黃金的季報結(jié)果；二是通過收購金礦迅速提高產(chǎn)量，如已經(jīng)收購了焦家金礦，準備收購玲瓏等礦。如果這兩個因素有很大變化，山東黃金的投資價值無疑將更上一層樓。 美元預測法理論分析表明，金價的漲跌深受匯率、經(jīng)濟形勢、證券市場、通貨膨脹度、國際局勢以及石油等主要原料價格的影響，通過對這些相關(guān)因素的判斷，能較好地預測短期金價。比如，美元走勢就和金價息息相關(guān)。 為何美元能如此影響金價呢？這主要有三個原因： 首先，美元是當前國際貨幣體系的柱石，美元和黃金同為最重要的儲備資產(chǎn)，美元如堅挺和穩(wěn)定，就會消弱黃金作為儲備資產(chǎn)和保值功能的地位。 第二，美國GDP占世界GDP總量的20％以上，對外貿(mào)易總額名列世界第一，世界經(jīng)濟深受其影響，而黃金價格顯然與世界經(jīng)濟好壞成反比例關(guān)系。 第三，世界黃金市場一般都以美元標價，美元貶值勢必會導致金價上漲。比如，20世紀末金價走入低谷時，人們紛紛拋出黃金，這與美國經(jīng)濟連續(xù)100個月保持增長、美元堅挺關(guān)系密切。 據(jù)研究，黃金與美元匯率存在以下線性關(guān)系： 金價(美元/盎司)=(歐元兌美元-0.2271)/0.0025比如2005年4月22日的歐元兌美元為1.308，代入公式金價為432.36美元/盎司，實際當天金價是432.4美元，誤差非常小。特別在短線美元和黃金的這個關(guān)系非常明顯。 運用： 1、對沖風險：有些居民手中持有大量美元外匯，既擔心美元貶值，又需要持有美元以備急需。他可以適當?shù)刭I些銀行的紙黃金產(chǎn)品以規(guī)避風險。如果美元跌了，黃金一定會上漲，彌補了匯率上的損失。同理，由于目前國內(nèi)沒有外匯的遠期產(chǎn)品，銀行的外匯期權(quán)產(chǎn)品還很不成熟，對于即將獲得美元外匯的企業(yè)和個人而言，即期買入黃金則是最實際的規(guī)避美元貶值方法。 2、判斷短線金價：通過匯率分析來判斷金價情況。比如，近期受美聯(lián)儲升息和美國CPI指數(shù)利好的影響，美元兌歐元在走高，但歐元在1.29一線有較強支撐，用以上公式，可以判斷出金價將在425美元左右企穩(wěn)，這至少是個較強的阻力位。 3、獲得套利的機會：由于金價與匯率存在線性關(guān)系，那么，當匯率的變動先于金價作出反應時，就存在套利的機會。當然這樣的套利交易一般只適合機構(gòu)投資者。 成本預測法 商品的價值取決于凝結(jié)其上的一般勞動價值"。也就是說，價格不會大幅度偏離商品的成本，成本可以擠掉價格的泡沫，能更好地看清商品的本質(zhì)。黃金的平均生產(chǎn)成本是290美元/盎司，南非的優(yōu)質(zhì)高技術(shù)礦產(chǎn)企業(yè)的成本更低些，生產(chǎn)商通過對沖交易，可以把短期黃金的最低凈生產(chǎn)成本降到250美元左右。與目前420美元的金價比較金價是否過高呢？其實并沒有過高，黃金和石油一樣是資源性商品，礦儲量是有限的。當政治局勢動蕩不安時，人們更能體會到石油和黃金的價值，黃金的成本溢價會更高。 運用：2001年金價跌入最低谷，全年平均金價只有271美元/盎司，也就是說，其低于大多數(shù)生產(chǎn)商的生產(chǎn)凈成本，生產(chǎn)黃金越多越虧錢。這是一種極其不合理的現(xiàn)象，顯而易見這也是個絕好的投資機會。當所有的不利消息都出現(xiàn)之后，人們發(fā)現(xiàn)預期過了頭，特別是那年還出現(xiàn)了9·11事件，就像中國股市的5·19，黃金從此走上了一輪大牛市。運用成本--預測金價的三種方法 (責任編輯：老山玉器) |
